1月22日，歐洲央行貨幣政策會(huì)議決定正式推出量化寬松政策措施。根據(jù)歐洲央行的量化寬松計(jì)劃，歐洲央行將在今年3月至2016年9月期間每個(gè)月購(gòu)買(mǎi)約600億歐元的歐元區(qū)成員國(guó)政府債券。

　　近幾個(gè)月來(lái)，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉一直表示要仿效美聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)央行和日本央行啟動(dòng)量化寬松政策。不難看出，歐洲央行此舉是形勢(shì)所迫。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)一直沒(méi)有從6年多之前的國(guó)外金融危機(jī)中恢復(fù)元?dú)猓航?jīng)濟(jì)復(fù)蘇遲緩乏力，失業(yè)率持續(xù)處于兩位數(shù)的高位，工商界和消費(fèi)者信心嚴(yán)重受挫，通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。一年多來(lái)，歐洲央行打出了刺激經(jīng)濟(jì)和抑制通縮的“組合拳”，具體措施包括實(shí)施存款負(fù)利率、定向長(zhǎng)期再融資操作(TLTRO)和結(jié)束證券市場(chǎng)方案購(gòu)債(SMP)等。然而，歐洲央行采取的寬松貨幣政策措施似乎收益甚微，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)低迷依舊。一年多來(lái)，歐元區(qū)的通脹率持續(xù)下降，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歐洲央行提出的2%的政策目標(biāo)。去年12月，歐元區(qū)通脹率更是出現(xiàn)了0.2%的負(fù)增長(zhǎng)。歐洲央行擔(dān)心，物價(jià)持續(xù)下跌會(huì)導(dǎo)致工商企業(yè)和消費(fèi)者推遲投資和購(gòu)買(mǎi)行為，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雪上加霜。因此，歐洲央行現(xiàn)在除了實(shí)施量化寬松政策外已別無(wú)他路，只能通過(guò)開(kāi)動(dòng)電子印鈔機(jī)在公開(kāi)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)歐元區(qū)成員國(guó)政府債券，進(jìn)一步增加貨幣供應(yīng)量，從而推動(dòng)物價(jià)上漲和刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　歐洲央行公布量化寬松計(jì)劃措施后，市場(chǎng)分析人士普遍持肯定態(tài)度，認(rèn)為歐洲央行每月購(gòu)買(mǎi)600億歐元的歐元區(qū)成員國(guó)政府債券，高于市場(chǎng)原先預(yù)期的500億歐元，歐洲央行量化寬松措施有助于提高通脹預(yù)期和促使歐元貶值，是一大利好消息。事實(shí)上，就在歐洲央行公布量化寬松計(jì)劃消息的當(dāng)天，歐洲股市指數(shù)創(chuàng)下7年新高，歐元匯率跌到近11年來(lái)新低。經(jīng)濟(jì)界人士分析指出，歐洲央行決定購(gòu)買(mǎi)歐元區(qū)成員國(guó)政府債券，這將為歐洲經(jīng)濟(jì)提供大量流動(dòng)性，創(chuàng)造有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的金融市場(chǎng)環(huán)境。不過(guò)，歐洲央行在市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)歐元區(qū)成員國(guó)政府債券雖有助于對(duì)抗通貨緊縮威脅，降低重債國(guó)政府債券的收益率，但如果歐元區(qū)成員國(guó)不采取相應(yīng)財(cái)政措施支持歐洲央行的量化寬松措施，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將緩慢乏力。量化寬松政策不是醫(yī)治歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)病的靈丹妙藥，因?yàn)槿魏瘟炕瘜捤烧咧挥性跉W元區(qū)成員國(guó)政府同時(shí)被允許開(kāi)啟赤字融資的投資計(jì)劃情況下才能發(fā)揮更大效力。但是，目前的跡象顯示，歐元區(qū)成員國(guó)仍需要繼續(xù)實(shí)施緊縮財(cái)政政策。美前財(cái)政部長(zhǎng)、哈佛大學(xué)教授薩默斯1月22日在瑞士達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)上表示，歐元區(qū)僅靠貨幣刺激政策很難推動(dòng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)增加。歐洲央行實(shí)施量化寬松政策的效果遠(yuǎn)不如美聯(lián)儲(chǔ)，因?yàn)闅W元區(qū)的利率已經(jīng)處于很低水平，歐洲銀行不能有效地將量化寬松帶來(lái)的貨幣增量注入更為廣泛的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。因此，歐元區(qū)成員國(guó)在歐洲央行推行量化寬松的同時(shí)需要實(shí)施財(cái)政刺激措施。

　　部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，同美聯(lián)儲(chǔ)相比，歐洲央行實(shí)施量化寬松政策存在著更大的復(fù)雜性。美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行量化寬松政策時(shí)會(huì)購(gòu)買(mǎi)本國(guó)國(guó)債，但歐元區(qū)并不存在能與美方國(guó)債相提并論的資產(chǎn)。歐洲央行需要決定對(duì)歐元區(qū)每個(gè)成員國(guó)政府債券的購(gòu)買(mǎi)量，這的確是一項(xiàng)充滿政治風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)。德拉吉宣布?xì)W洲央行在購(gòu)買(mǎi)成員國(guó)政府債券過(guò)程中將采取風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的做法，實(shí)際上就是要各成員國(guó)央行為本國(guó)政府債務(wù)重組或違約的損失承擔(dān)責(zé)任。這有助于打消德國(guó)、荷蘭等國(guó)的擔(dān)憂和不安。此外，歐洲央行量化寬松計(jì)劃在促使法國(guó)、意大利等國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中也許作用有限，因?yàn)檫@些國(guó)度并沒(méi)有對(duì)本國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)行重大改革。歐洲經(jīng)濟(jì)界人士擔(dān)心，歐洲央行量化寬松政策以及由此引起的歐元匯率走低，將減輕部分歐元區(qū)成員國(guó)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革的壓力。(經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)駐布魯塞爾記者 嚴(yán)恒元)