去年新興市場的“風(fēng)聲鶴唳”許多人還記憶猶新。現(xiàn)在,國外主要經(jīng)濟體的貨幣政策走向又有了新的變化。1月22日,歐洲央行啟動量化寬松政策,表示將從今年3月份開始每月購買主權(quán)債券600億歐元,直至2016年9月。據(jù)此計算,歐版QE將持續(xù)18個月,總規(guī)模高達1.08萬億歐元,遠超市場預(yù)期。與此同時,美量化寬松正?；内厔莶粩嗌仙?年內(nèi)加息的預(yù)期增強。歐美“一進一退”的貨幣政策分化將對我國有多大影響?

　　當(dāng)前市場討論的焦點集中在其對我國的出口、跨境資本流動以及我國央行貨幣政策的影響上。

　　作為“三駕馬車”之一,出口無疑對我國經(jīng)濟至關(guān)重要。有觀點認為,歐版QE推出會推動人民幣升值并削弱中國出口能力。1月23日,在國務(wù)院新聞辦召開的2014年金融改革、支持實體經(jīng)濟進展成效吹風(fēng)會上,央行副行長潘功勝談及歐洲央行新版QE政策對中國經(jīng)濟的影響時表示,歐洲是中國主要的一個貿(mào)易伙伴,歐洲央行新版QE政策推出,有助于提振歐元區(qū)的經(jīng)濟,并將增加外需,有利于中國的出口,這是其積極的一面。

　　但跨境資本流動的不確定性仍然會增大?！皻W版QE政策加上美量化寬松政策正?；内厔?將會進一步推動美元匯率的走強,從而可能會對人民幣對美元匯率形成下行壓力?！迸斯僬J為,歐洲央行新版QE的政策,所提供的大量流動性毫無疑問會產(chǎn)生溢出效應(yīng),而美元匯率的走強又會帶動資金回流美方。也就是說,跨境資本大幅流入或流出我國的可能性均存在。

　　2014年以來,我國跨境資本流動波動已經(jīng)有所增大。就拿銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)來看,一季度順差僅1600億美元,到三季度直接轉(zhuǎn)為逆差,四季度逆差更是繼續(xù)擴大。隨著各國貨幣政策的分化,資金跨境大幅度流動的可能性將會更大。

　　但總體來看,我國遭遇“熱錢”大進大出沖擊的可能性較低,更有能力抵御跨境資本大幅流動所帶來的影響?！百Y金流動會不會猛烈,相當(dāng)程度上取決于一個國度的基本面。如果一個國度基本面很差,恐慌的情緒很可能導(dǎo)致資本大幅流出?！毖胄薪?jīng)濟學(xué)家馬駿認為,由于我國資本項目尚未放開,因此受到的沖擊可能相對較小。

　　更重要的是,我國基本面較為穩(wěn)健。從我國當(dāng)前主要的經(jīng)濟指標(biāo)來看,我國經(jīng)濟增長是世界大國中較高的,2014年達到7.4%;同時,我國通貨膨脹率也比其他國度要適中,2014年CPI同比上漲2.0%,這與俄羅斯通貨膨脹率飆升、一些經(jīng)濟體陷入通縮相比,狀況要好得多。此外,我國的財政赤字占GDP的比重遠低于世界很多國,再加上近4萬億美元的外匯儲備,能夠抵御外部沖擊的力量較強。

　　在歐版QE推出之時,也使得我國貨幣政策的寬松預(yù)期更加濃烈。民生證券分析師認為,降準(zhǔn)、降息和定向貨幣政策工具都可能輪番上陣。還有分析認為,我國貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)健,不會實施大規(guī)模的量化寬松政策,但會適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)以保證流動性的松緊適度。此前,在2015世界經(jīng)濟論壇年會上,央行行長周小川表示,貨幣政策可以為結(jié)構(gòu)性改革提供空間和時間。中國貨幣政策將保持穩(wěn)定。(經(jīng)濟日報記者 陳果靜)